5家医药企业入选高盛“新漂亮50”

添加日期：2017年10月27日 阅读：1313

今年10月12日，高盛曾专门发布中国的“漂亮50”。这份名单被称为“新漂亮50”，名单不仅考虑到了公司的历史和预期增长率，还将技术含量/IP、商业模式、现金回报等因素，这些都将与未来的盈利增长、盈利能力以及回报相关。其中，制药行业公司共4家，合计市值占比3%，医疗器械1家。



(5家医药企业入选高盛“新漂亮50”)

名单不仅考虑到了公司的历史和预期增长率，还将技术含量/IP、商业模式、现金回报等因素，这些都将与未来的盈利增长、盈利能力以及回报相关。

10月25日，高盛选出全球“长期增长”50股名单，中国个股有15只入围，其中，制药行业2只，包括上海医药、中国生物制药。

据华尔街见闻报道称，高盛认为，全球经济将保持稳健，但表现不突出，投资者仍然应该青睐成长股，而非价值股。如Facebook、BAT等落选者已经涨了太多，在估值上已经没有优势，成长性不足。

而高盛选择这50只个股的标准是：

1、2015年和2016年已实现销售额至少增长10%;

2、 高盛预计今明两年销售额至少增长10%;

3、 共识预期长期盈利至少增长10%;

4、市值不超过20亿美元，日均成交量不足1亿美元;

5、 在当地市场估值与销售额之比并未排在前20%。

而在今年10月12日，高盛曾专门发布了中国的“漂亮50”。高盛认为，随着中国经济步入新的阶段，AI、智能物流和电动汽车等科技迅猛发展，民众未来的生活方式可能重塑，这也可能会对全球股市的投资产生重大影响。

这份名单被称为“新漂亮50”，名单不仅考虑到了公司的历史和预期增长率，还将技术含量/IP、商业模式、现金回报等因素，这些都将与未来的盈利增长、盈利能力以及回报相关。其中，制药行业公司共4家，合计市值占比3%，医疗器械1家。

作为一家国际投资银行，高盛的名单代表了国际投资者眼中的医药企业投资价值指数。有分析认为，这份名单包含了大量科技行业、新行业里的龙头，也是“成长+价值”的折中选择。

1

恒瑞医药

恒瑞是化学制剂行业48家上市公司中市值*高者，虽然当前市盈率高达70多倍，但这并不妨碍其在二级市场倍受亲睐。截止25日收盘，恒瑞市值为1881.96亿，与2016年底的1068.1亿元相比，前三季度市值增长了76%。

10月18日，恒瑞医药发布2017年第三季度报告。报告显示，恒瑞1~9月共实现营业收入100.7亿元，相比去年同期增加21.81%。归属上市公司股东净利润23.28亿元，较上年同期增长了20.7%。远高于医药行业10%的平均水平。

在医药行业产品为王的时代，恒瑞市值强劲增长的原因主要是给力的产品线和其分销改革的成功。2017年，恒瑞重磅产品阿帕替尼通过谈判进入国家医保目录，8个品种获得优先审评，创新药临床批件达15个以上，3个1.1类新药已获批进入临床Ⅲ期，是5年内有望上市创新药的重要储备。国际市场也已经迎来ANDA+收入的双增长。截止7月，恒瑞制剂出口已经斩获4个品种，前期获批ANDA的产品也在持续为其带来现金流。

2

乐普医疗

2017年上半年，乐普医疗收入21.83亿，同比增长30.32%，归母净利润4.95亿，增长31.23%。其中，器械收入增长药品板块强势增长51%，并带动整个收入的快速增长。

2016年，乐普两大重磅品种氯吡格雷和阿托伐他汀分别实现了4.4亿和1.7亿营收，两大产品对应200亿市场空间，缬沙坦+氨氯地平对应又一个100亿空间，未来二线品种组合对应第四个百亿空间，药品板块正在迅速成为增长的主要动力。乐普四大重磅品种有望今年通过一致性评价，享受三强竞争格局，未来还可能切入糖尿病领域，储备品种丰富。

乐普在心血管领域透过并购已经建立了完整的产业链，未来从OTC渠道进军城市医院市场，进一步享受心血管科室协同作用。随着心血管器械和药品市场的行业内生增长以及重磅单品的横向逐渐导入及放量，乐普有望迎来新的一轮营收30%以上，净利润40%以上的高速增长期。

3

片仔癀

带着得天独厚优势的片仔癀，无论价格还是销量，都可以预见未来的增长。2017年6月，片仔癀价药业将其主要产品价格上调，作为国家绝密配方、国宝级名药，片仔癀本身作用机理和功效都有突出特点，再加上**麝香原材料稀缺和不断涨价，其留给市场的期待值很高。

靠一款产品做大做强的片仔癀药业正在向产业链上下游延伸，2017年第*季度，其医药商业板块子公司厦门片仔癀宏仁贡献4.14亿元利润，超过医药工业版块，同期增长212.29%。不过，片仔癀在将自身大健康产业集团做大的同时，并没有在根基上夯实自身的营销和研发短板，未来如何不断提升产品附加值、保证投资收益是接下来的挑战。

4

石药集团

将创新药做大做强，仿制药做好做快，立足国内市场，开拓国际化道路，这是石药集团在“后转型时代”的基本战略思想。

过去一年对石药集团来说是收获的一年。国内，恩必普注射液进入新版医保目录，盐酸二甲双胍和注射用紫杉醇蛋白结合型被列入优先审评程序，二者带来的利好已经开始显现。国际市场，硫酸氢氯吡格雷片等品种在美连续获批五个ANDA文号等也使其国际化战略又前进一大步。

体现在业绩上，2016年其毛利增幅高达28.3%，多个业务板块均有大幅度提升。据石药集团执行总裁李春雷透露，2017年规划单纯用于研发投入的费用不低于6亿元，并已经集齐一支超过1500人的研发队伍，分别负责创新药、仿制药、生物制品研发。越来越多的信号在印证着，石药集团正在由原料药向高端仿制药再到创新药转型。

5

复星医药

复星医药是国内医药股境外并购的先锋，过去几年间，其通过境外并购在各个领域已成布局体系，截止今日收盘，市值为971.85亿元，仅次于恒瑞，冲击千亿市值指日可待。

复星医药未来的业绩增长点有4个方向。其一，医药制剂板块的继续增长。2017年上半年，复星医药营收83.53亿元，同比增幅20%，其中医药工业板块营收57.75亿元，同比增幅19.12%，仍然是权重*大的板块。

其二，在医疗器械领域的发展。复星医药子公司Sisram从事医美器械生产销售。按照医疗器械高于医药行业整体增速的趋势，Sisram每年将保持10%-15%的增长。其三，通过并购带来的外延增长，其布局大健康产业的号角预示并购将继续进行。

其四，单抗收入的兑现。单克隆抗体药在国内渗透率30%左右，复星医药在国内率先研发的单抗生物类似药，正处在申请上市阶段，有希望成为国内**，上市后预计获得30%市场份额，每年确认收入20亿元。此外未来2年新申请上市的单抗生物类似药品类将有2-4种。

责任编辑：成浩 WWW.1168.TV 2017-10-27 9:11:14

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